三星

鳳凰網(wǎng)科技訊 北京時(shí)間12月2日，《金融時(shí)報(bào)》周一發(fā)文稱(chēng)，三星電子已接近十年沒(méi)有實(shí)施重大收購(gòu)交易。在AI時(shí)代，三星已經(jīng)在高帶寬內(nèi)存(HBM)領(lǐng)域落后于主要對(duì)手SK海力士。現(xiàn)在，三星會(huì)長(zhǎng)李在镕(Lee Jae-yong)欲重新借助并購(gòu)交易打破僵局，爭(zhēng)奪技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

2016年，李在镕正式接管三星大權(quán)。他開(kāi)始主導(dǎo)公司為實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化而進(jìn)行的最后一次重大并購(gòu)交易：以80億美元收購(gòu)美國(guó)汽車(chē)音響與電子行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)哈曼國(guó)際。這筆交易使得三星在該領(lǐng)域數(shù)字化技術(shù)應(yīng)用增長(zhǎng)之際，成為行業(yè)供應(yīng)商。

接近十年后，李在镕再次借助并購(gòu)來(lái)幫助三星獲得技術(shù)優(yōu)勢(shì)。今年11月，他成立了公司首個(gè)正式并購(gòu)團(tuán)隊(duì)，由總裁兼資深交易專(zhuān)家安仲賢(Ahn Joong-hyun)領(lǐng)導(dǎo)，以在全球AI競(jìng)賽中保持競(jìng)爭(zhēng)力。

并購(gòu)有助于恢復(fù)技術(shù)優(yōu)勢(shì)

作為全球最大的芯片制造商和電子產(chǎn)品生產(chǎn)商之一，三星在為AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供先進(jìn)內(nèi)存芯片的競(jìng)爭(zhēng)中，已落后于同行SK海力士和美光科技。

李在镕

三星正面臨股東施加的越來(lái)越大的壓力，后者要求其動(dòng)用108.5萬(wàn)億韓元(約合740億美元)的現(xiàn)金儲(chǔ)備，以加速在AI、芯片設(shè)計(jì)和軟件等領(lǐng)域的發(fā)展。

“三星正面臨最后的黃金時(shí)期，需要利用半導(dǎo)體超級(jí)周期帶來(lái)的利潤(rùn)，通過(guò)投資新增長(zhǎng)領(lǐng)域來(lái)恢復(fù)技術(shù)優(yōu)勢(shì)。要走出技術(shù)困境，沒(méi)有什么比有效的并購(gòu)更好的途徑了。”企業(yè)研究機(jī)構(gòu)Leaders Index負(fù)責(zé)人樸具炫(Park Ju-geun)表示。

三星在7月的季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上對(duì)分析師表示，公司正在AI、醫(yī)療技術(shù)和機(jī)器人等領(lǐng)域物色并購(gòu)目標(biāo)，“以積極應(yīng)對(duì)快速變化的全球技術(shù)趨勢(shì)”。

缺少重磅交易

對(duì)哈曼的收購(gòu)是三星歷史上規(guī)模最大的一筆交易。在收購(gòu)后初期，哈曼表現(xiàn)疲軟，但如今這家公司的盈利能力已超越三星的電視和家電部門(mén)：去年其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)1.3萬(wàn)億韓元。

三星現(xiàn)金儲(chǔ)備

然而，自這之后，三星再未完成過(guò)同等規(guī)模的交易。過(guò)去一年，三星完成了六項(xiàng)收購(gòu)，包括以15億歐元收購(gòu)德國(guó)數(shù)據(jù)中心冷卻公司Fl?ktGroup的交易。此外，三星還收購(gòu)了美國(guó)數(shù)字醫(yī)療公司Xealth、法國(guó)醫(yī)療科技集團(tuán)Sonio SAS、美國(guó)AI開(kāi)發(fā)商O(píng)xford Semantic Technologies以及韓國(guó)機(jī)器人公司Rainbow Robotics。

但是，分析師和基金經(jīng)理指出，這些交易未能滿足投資者對(duì)產(chǎn)生顛覆性影響的并購(gòu)交易的期待。

李在镕擺脫官司

今年早些時(shí)候，韓國(guó)最高法院宣布針對(duì)李在镕的會(huì)計(jì)欺詐和股價(jià)操縱指控不成立。沒(méi)有官司纏身，三星會(huì)長(zhǎng)李在镕預(yù)計(jì)將專(zhuān)注于重振公司業(yè)務(wù)。

近幾周，這位創(chuàng)始家族的第三代繼承人已與包括英偉達(dá)CEO黃仁勛(Jensen Huang)、OpenAI CEO薩姆·奧特曼(Sam Altman)在內(nèi)的全球科技領(lǐng)袖舉行了一系列高調(diào)會(huì)晤，以拓展合作。

“李在镕的法律風(fēng)險(xiǎn)使公司多年來(lái)處于守勢(shì)，但隨著法律問(wèn)題的解決，投資者期望他能更積極地管理公司，在這個(gè)以AI為核心的新商業(yè)環(huán)境中增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。”里昂證券韓國(guó)股票策略師沈宗敏(Jongmin Shim，音譯)表示，“盡管近期狀況有所改善，但投資者對(duì)三星在高帶寬內(nèi)存或其他下一代芯片領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)仍存疑慮。”

挑戰(zhàn)

首爾對(duì)沖基金Petra Capital Management管理合伙人、三星投資者阿爾伯特·永(Albert Yong)表示，并購(gòu)團(tuán)隊(duì)的組建表明，三星下決心進(jìn)行“更積極”的交易。但他同時(shí)提醒稱(chēng)，投資者對(duì)三星并購(gòu)后的整合能力存在擔(dān)憂。

“看看美國(guó)的大型科技公司，它們之所以能保持增長(zhǎng)，很大程度上依靠并購(gòu)。對(duì)于三星而言，并購(gòu)可以成為在 AI、芯片設(shè)計(jì)和軟件業(yè)務(wù)上追趕的有效方式，”他表示，“但我仍然懷疑他們是否擅長(zhǎng)整合并購(gòu)目標(biāo)。與其進(jìn)行大規(guī)模交易，補(bǔ)強(qiáng)式收購(gòu)似乎更可取，既能增強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，又能避免風(fēng)險(xiǎn)。”

三星并購(gòu)規(guī)模大幅降低

直到不久前，三星還被視為先進(jìn)內(nèi)存芯片領(lǐng)域的落后者。但隨著該公司在9月開(kāi)始向英偉達(dá)交付最先進(jìn)的高帶寬內(nèi)存芯片，而且芯片價(jià)格上漲推動(dòng)該公司季度利潤(rùn)躍升超30%，市場(chǎng)情緒已發(fā)生轉(zhuǎn)變。

AI帶動(dòng)的強(qiáng)勁內(nèi)存芯片需求，幫助三星從一系列失誤中恢復(fù)過(guò)來(lái)，例如低估了高帶寬內(nèi)存芯片的潛力。今年以來(lái)，三星股價(jià)已翻倍至100,800韓元，接近歷史高點(diǎn)。

非并購(gòu)合適時(shí)機(jī)

但是，業(yè)內(nèi)人士和分析師質(zhì)疑，三星能否維持當(dāng)前的增長(zhǎng)勢(shì)頭，并在先進(jìn)內(nèi)存芯片領(lǐng)域重新奪回技術(shù)領(lǐng)先地位。三星的智能手機(jī)等其他核心業(yè)務(wù)也面臨日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)，該公司正與蘋(píng)果及中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手爭(zhēng)奪主導(dǎo)地位。

一些分析師認(rèn)為，鑒于當(dāng)前估值偏高、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，以及為滿足激增的內(nèi)存芯片需求而必須增加產(chǎn)能投入，當(dāng)前并非三星進(jìn)行大型并購(gòu)的合適時(shí)機(jī)。

“我認(rèn)為三星目前并不特別需要并購(gòu)。市場(chǎng)上具有吸引力的目標(biāo)公司并不多，”美國(guó)對(duì)沖基金Dalton Investments分析師詹姆斯·林(James Lim)表示，“在AI熱潮中，維持強(qiáng)勢(shì)地位需要投入更多資金進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張。”

上月，三星、SK海力士與OpenAI簽署協(xié)議，為后者的5000億美元“星際之門(mén)”數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目供應(yīng)半導(dǎo)體。分析師預(yù)計(jì)，此舉將要求兩家公司至少投入40萬(wàn)億韓元以將高帶寬內(nèi)存產(chǎn)能提升一倍。

三星去年的資本支出為53.6萬(wàn)億韓元，其中46.3萬(wàn)億韓元投入半導(dǎo)體領(lǐng)域。該公司在10月表示，正考慮明年大幅提升內(nèi)存芯片投入。

詹姆斯·林強(qiáng)調(diào)，三星需要通過(guò)進(jìn)一步產(chǎn)能擴(kuò)張，來(lái)收復(fù)其在核心芯片業(yè)務(wù)領(lǐng)域失去的陣地。“投資者不會(huì)歡迎為了只是拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域而進(jìn)行的大型收購(gòu)。現(xiàn)在，三星應(yīng)該通過(guò)更大規(guī)模的設(shè)施投資來(lái)強(qiáng)化其現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)。”他表示。(作者/簫雨)

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